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坚持对外开放,节奏循序渐进

金融开放的过程实际上是引入竞争,虽然竞争可以提高资源配置效率。然而,如果国内金融机构处于劣势,那么开放市场引入外来竞争,可能使国内金融机构产生恶性竞争,反而造成资源配置的扭曲。
 
以上世纪80年代美国要求日本金融开放为例,美国借日元离岸市场大规模吸引日本企业境外发债,分流日本境内机构贷款业务,引发日本金融机构陷入价格战,叠加央行过度宽松的货币政策,最终导致日本陷入“失去的20年”。而这一策略,也被美国屡次复制,多次导致新兴经济体的金融危机。
 
因此,开放与改革需要同步进行,补短板、严监管,不同机构、市场的开放相互配合,有序推进,从而让金融行业能够有效促进我国的产业结构优化升级,经济的健康可持续发展。

通过宏观数据的展现,纵向来看,我国金融业对外开放的程度稳步提高,对外开放的成果令人瞩目。若横向来看,我国的金融开放渠道仍然单一,相比发达经济体,我国的金融开放仍有待改善。
 
以典型的证券市场为例,虽然我国陆续通过沪港通、QFII、B股、A股入摩等政策,但A股整体外国投资者占比仍然较低,与发达国家市场相比,多样化程度仍有发展空间。
 
在美国股票市场,约75%以上的成交量来自境外投资者。而在日本股权投资者中,2018年境外投资者比例达到30.2%,超过金融机构的28.6%以及商业公司的21.8%;以交易量指标为例,日本市场境外投资者购买和出售的比例从90年的15%,迅速超过70%。(见图3、4、5)
 
作为股票市场主体的上市公司,由于公司股权结构、上市申请审批等因素,我国A股主要是以境内企业为主,仅122家为外资公司,但业务开展主要以国内为主。而美国市场则拥有很多全球知名公司,其中就有我国的阿里巴巴、百度等企业,美国标普500指数也有30家注册地在境外的公司。(见图6)
 
因此,我国金融行业对外开放在过去有序推进,成果显著,与国际发达经济体相比,仍有发展空间。但是同样需要注意,资本以逐利为目的,新兴市场的稀缺性,势必会引发外来资本对本土金融的冲击,因此,开放宜循序渐进。
 

点击次数:  更新时间2019-01-12  【打印此页】  【关闭
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